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（1）监管：通过金融投资公司与银行系不良资产管理公司替代传统的非标渠道，对实体经济进行流动性支持，乃至于股债混合工具来参与债转股；银行资产管理部正式蜕变为独立法人的资产管理公司，减少自身资产对银行体系的风险冲击，政策创新缓解中低等级信用债续发难题；信托融资的窗口指导边际上有所放松。

从业绩数据上看，罗牛山的净利近年保持增长，但扣非净利润自2012年至2017年累计数额约为-2.4亿元。这期间罗牛山共收到政府补助4.31亿元。赛马项目促股价大涨，深交所追问是不是炒作罗牛山股价近日的上涨源自其5月8日披露投资海南赛马项目的公告。

（1）货币与央行：一面鼓励表内认购中低等级信用债，另一面也可以对银行AIC进行流动性定向支持以补充弹药。央行前述针对债转股用途的定向降准恐怕并非仅仅是一个借口与理由，我们认为操作层面上市存在可能的。定向的资金流入商业银行，银行可以通过增资扩股、购买AIC子公司的债转股专项债，以股权 债权的方式扩张AIC的资产负债表，与此同时AIC资产端对于股权与债券的投资相对灵活，在债转股尚未完全落地的背景下，认购符合自身风险偏好的中低等级信用债，是没有实质障碍的。

责任编辑：张义凌6月4日早间机构策略申万宏源：低位往复 且行且看5月份沪深股市在内外因素影响下呈现冲高回落、再探年内新低的走势，其中尤以创业板月跌幅达到3.43%居各分类指数之最，显示在反复性行情当中题材股更为脆弱。从目前看，6月份市场干扰因素较多，不确定性较大，行情继续维持弱势整理、防御性走势为主，其中上证指数3000点将成为市场面和政策面相互博弈的焦点。

会议指出，全球复苏势头进一步增强，增长基础广泛，投资和贸易强劲回升是主要驱动因素，但经济下行风险不容忽视。金融脆弱性上升、贸易和地缘政治紧张局势加剧、全球债务处于历史高位等对全球经济增长前景构成威胁。会议呼吁各方应抓住当前经济增长的有利时机，从货币、财政和结构改革三方面着力保持经济复苏势头，提高经济增长潜力和韧性。（完）

但细化到具体细则上，不排除将造成个别产品类型审批受限的结果，而这正是此次规则调整引发极大讨论的原因之一。显然，对于此前过度依赖于债券业务的中小基金公司而言，此次公募产品审批政策的调整必将对其带来一定程度的冲击。而突如其来的政策调整，令不少公募人士颇感不忿。